灵验期为受评债项的存续期 官方网站


发布日期:2024-06-21 22:26    点击次数:158


开能健康科技集团股份有限公司        编号:信评委函字[2024]追踪 0448 号                   开能健康科技集团股份有限公司                           声 明 ?   本次评级为交付评级,中诚信国际过甚评估东谈主员与评级交付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径落寞、     客不雅、公谈的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧厚爱对外公布的信息,以过甚他字据监管章程网罗的信息,中诚信国际按照联系     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析,但中诚信国际对于联系信息的正当性、信得过性、齐备性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及技俩东谈主员履行了守法探问和诚信义务,有充分原理保证本次评级降服了信得过、客不雅、公谈的原则。 ?   评级陈述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级标准和方法、评级设施作念出的落寞判断,未受评级交付     方、评级对象和其他第三方的侵犯和影响。 ?   本评级陈述对评级对象信用景况的任何表述和判断仅当作联系有有计划参考之用,并不料味着中诚信国际本体性提出任     何使用东谈主据此陈述选拔投资、假贷等交游行径,也弗成当作任何东谈主购买、出售或合手有联系金融居品的依据。 ?   中诚信国际不合任何投资者使用本陈述所述的评级驱散而出现的任何耗损负责,亦不合评级交付方、评级对象使用     本陈述或将本陈述提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。 ?   本次评级驱散自本评级陈述出具之日起见效,灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内,中诚信国际将依期     或不依期对评级对象进行追踪评级,字据追踪评级情况决定保管、变更评级驱散或暂停、绝交评级等。 ?   字据监管要求,本评级陈述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行径。对于任何未经充分授权而使用本     陈述的行径,中诚信国际不承担任何包袱。                                     中诚信国际信用评级有限包袱公司                        开能健康科技集团股份有限公司  本次追踪刊行东谈主及评级驱散                 开能健康科技集团股份有限公司            A+/安靖  本次追踪债项及评级驱散                  “开能转债”                    A+                               字据国际旧例和独揽部门要求,中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟  追踪评级原因                               踪评级,对其风险经过进行追踪监测。本次评级为依期追踪评级。                               本次追踪保管主体及债项前次评级论断,主要基于开能健康科技集团股份有                               限公司(以下简称“开能健康”或“公司”)在细分行业保合手一定行业地位  评级不雅点                         和商场竞争力、谋划获现水平有所提高以及具备股权融资渠谈等方面的上风。                               同期中诚信国际也怜惜到公司参股投资范畴较大、执行限度东谈主表决权比例偏                               低以及国外业务濒临一定风险等要素对其谋划和全体信用景况变成的影响。  评级预测                         中诚信国际以为,开能健康科技集团股份有限公司信用水平在改日 12~18 个                               月内将保合手安靖。  调级要素                         可能触发评级上调要素:公司老本实力显耀增强,业务范畴、市时势位、盈                               利水平及谋划获现能力大幅提高且具有可合手续性等。                               可能触发评级下调要素:行业竞争合手续加重,大幅侵蚀利润水平;国外谋划                               突发严重不利情况;老本开销超预期,大幅推高债务水平导致偿债能力弱化;                               公司产权结构发生要紧不利变化、导致限度权升沉等。                                        正 面    ? 公司在东谈主居水处理行业保合手一定行业地位和商场竞争力    ? 谋划获现水平有所提高    ? 具备股权融资渠谈                                        关 注    ? 参股投资范畴较大,参股企业后续谋划情况有待怜惜    ? 执行限度东谈主享有的表决权比例偏低    ? 国外业务濒临营业环境变化及汇率变动等风险 技俩负责东谈主:刘冠男 [email protected] 技俩组成员:王 歙 [email protected] 评级总监: 电话:(010)66428877 传真:(010)66426100                                 开能健康科技集团股份有限公司 ? 财务概况  开能健康(并吞口径)                                          2021               2022                 2023       2024.3/2024.1~3  钞票统共(亿元)                                             21.33               23.36                29.98               29.97  整个者权利忖度(亿元)                                          12.52               11.18                13.71               13.38  欠债忖度(亿元)                                              8.81               12.17                16.27               16.59  总债务(亿元)                                               3.87                6.31                10.22               10.40  营业总收入(亿元)                                            15.11               16.61                16.72                3.81  净利润(亿元)                                               1.17                0.99                 1.53                0.29  EBIT(亿元)                                              1.69                1.28                 1.88                  --  EBITDA(亿元)                                            2.32                2.09                 2.67                  --  谋划行径产生的现款流量净额(亿元)                                     1.87                1.55                 3.75                0.55  营业毛利率(%)                                             33.44               33.95                37.53               40.03  总钞票收益率(%)                                             7.91                5.74                 7.04                  --  EBIT 利润率(%)                                          11.16                7.73                11.24                  --  钞票欠债率(%)                                             41.29               52.12                54.27               55.34  总老本化比率(%)                                            23.62               36.05                42.70               43.73  总债务/EBITDA(X)                                         1.67                3.02                 3.83                  --  EBITDA 利息保障倍数(X)                                     14.27               12.38                 8.18                  --  FFO/总债务(X)                                            0.40                0.30                 0.22                  -- 注:1、中诚信国际字据开能健康经老实国际管帐师事务所(格外普通合资)审计并出具标准无保属主张的 2021~2023 年度财务报表以及未经审 计的 2024 年一季度财务报表整理。其中,2021 年、2022 年财务数据折柳禁受了 2022 年、2023 年财务报表期初数,2023 年财务数据禁受了 2023 年财务报表期末数;2、本陈述中所援用数据除罕见表现外,均为中诚信国际统计口径,其中“--”暗示不适用或数据不可比,带“*”有计划照旧 年化处理,特此表现;3、中诚信国际债务统计口径包含“其他流动欠债”中的已背书未绝交证据的单据。 ? 同业业相比(2023 年数据)                        营业总收入         净利润             钞票欠债率                 总老本化比率                   谋划行径净现款流      公司称呼                         (亿元)         (亿元)              (%)                      (%)                       (亿元)      迪贝电气                9.30         0.41              36.52                     29.49                     0.65      开能健康               16.72         1.53              54.27                     42.70                     3.75 中诚信国际以为,开能健康保合手了与可比公司独揽的行业竞争力实力;财务方面,开能健康收入及利润范畴具有一定上风,收货于直 销与经销方法下全体账期较短,谋划获现水平优于可比公司,但财务杠杆比率相对较高。 注:“迪贝电气”(603320.SH)为“浙江迪贝电气股份有限公司”简称。 府上着手:中诚信国际整理 ? 本次追踪情况                  本次债项      前次债项       前次评级                  刊行金额/    债项简称                                                                          存续期                    格外条件                  评级驱散      评级驱散        灵验期           债项余额(亿元)    开能转债           A+            A+                          2.50/2.50                                      至本陈述出具日                                   2029/07/20       股价钱向下修正条件 注:债项余额为 2024 年 3 月末数据。    主体简称                本次评级驱散                      前次评级驱散                                 前次评级灵验期    开能健康                 A+/安靖                       A+/安靖                          2023/05/09 至本陈述出具日                      开能健康科技集团股份有限公司 ?    评级模子 注: 休养项:当期景况对公司基础信用等第无显耀影响。 方法论:中诚信国际装备制造行业评级方法与模子 C060000_2024_05                          开能健康科技集团股份有限公司 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际以为,2024 年一季度中国经济增长好于预期,工业坐褥与制造业投资加速是主要拉动要素,但消 费复原性增长的势头有所收缩,供需失衡的矛盾尚未缓解,宏不雅政策仍需效能推动经济竣事供需良性轮回。     详见《2024 年一季度宏不雅经济与政策分析》,陈述联贯 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11126?type=1 业务风险 中诚信国际以为,2023 年我国水家电商场竣事细腻增长,但当今我国清水器商场浸透率仍较低,饮用水破钞 结构与发达国度尚存在相反;随同内需冉冉回暖、住户用水升级、下千里商场开发以及电商平台等新渠谈快速 发展的共同驱动下,我国清水器商场范畴有望合手续增长。      跟着东谈主们对于水质安全问题缓缓风趣和安全饮水意志的进一步加强,我国清水商场范畴全体呈增      长态势。字据奥维云网(AVC)数据,2023 年我国水家电商场竣事细腻增长,全年零卖额达 297      亿元,同比增长 10.8%,零卖量为 2,627 万台,同比增长 2%;其中,清水器当作主力居品,全年      零卖额达 205 亿元,同比增长 11%,零卖量为 802 万台,同比增长 9%。行业神志方面,国际第      一梯队品牌包括好意思的、沁园和 A.O.史姑娘等,连年由于行业竞争激化且表任性文献不断出台,国      内清水器行业围聚度有所上升。      从家庭饮水结构看,欧、好意思、日等发达国度清水器普及率均逾越 80%;但始终以来国内清水器行      业发展较晚,用水安全意志有所欠缺,清水居品在国内商场的浸透率相对较低。商用界限亦存在      较大需求缺口,清水拓荒在各人区域设施具备较大增长后劲。全体来看,在住户用水升级、下千里      商场开发以及电商平台等新渠谈快速发展的共同驱动下,我国清水器商场范畴有望合手续增长。 中诚信国际以为,追踪期内开能健康执行限度东谈主新增部分股权质押,需对公司产权结构安靖性及谋划有有计划情 况保合手怜惜;2023 年公司行业地位和商场竞争力较为安靖,拓荒销量保合手增长,但中枢部件产销率有所下 滑;国内商场布局进一步完善,国外商场较为褂讪,但仍需对国外业务联系风险保合手怜惜;公司增合手参股企 业原能集团股权,主要在建技俩资金需求领有较好保障。      怜惜;董事会及监事会成员发生变更;公司计谋标的较为明确且具有合手续性。      产权结构方面,纵脱 2024 年 3 月末,瞿开国先生平直合手有公司 1.95 亿股股份,合手股比例为 33.72%,      已累计质押公司股份 0.55 亿股,占其合手股比例的 28.26%,占公司总股本的 9.53%;一致行动东谈主      韦嘉女士1合手有公司 1.07%股份,未进行股权质押。2024 年 3 月,瞿开国先生将其合手有的公司 0.29      亿股股份对应的表决权弥远交付予瞿亚明先生2,当期末,瞿开国先生个东谈主合手有公司表决权的比      例降至 19.30%3,但其与一致行动东谈主忖度合手有公司表决权的比例未发生变化,仍为公司的控股股      东及执行限度东谈主。中诚信国际以为,公司执行限度东谈主存在部分股权质押,改日需对公司产权结构   韦嘉女士为瞿开国先生之儿媳。   对应的表决权比例为 5%;瞿亚明先生为瞿开国先生之子,其未合手有公司股权,现任公司副董事长、总司理。 后因实施送转股,该目的股份相应休养为 0.41 亿股;2022 年 4 月,瞿开国先生签署表决权烧毁答允函,答允在其合手有的公司股份不少于 30% 时代,烧毁其合手有公司 0.13 亿股的激动表决权。纵脱 2024 年 3 月末,上述事项使得瞿开国先生对公司表决权比例减少 9.42%。                         开能健康科技集团股份有限公司      安靖性及谋划有有计划情况保合手怜惜。2023 年,公司 3 名落寞董事因届满离任,1 名监事因退休离      任,其他董事、监事和高等经管东谈主员4未发生变动,处分结构较为安靖。      追踪期内公司计谋蓄意未发生要紧变化,计谋标的较为明确且具有合手续性。公司以“双能驱动”      当作发展计谋,一方面聚焦全屋型居家水处理拓荒中枢业务,另一方面,当作原能集团创举激动      选取一大激动,公司将接续参与并推动其联系产业的投资配合,进一步完善公司在健康产业生态      圈的投资布局。      追踪期内公司深耕东谈主居水处理行业,行业地位和商场竞争力较为安靖;2023 年全体拓荒销量保      合手增长,但中枢部件产销率有所下滑;国内商场布局进一步完善,国外商场较为褂讪,改日公司      居品销售的安靖性仍有一定保障,但仍需对国外业务联系风险保合手怜惜。      追踪期内公司深耕东谈主居水处理行业,主业凸起,中枢居品仍为 POE5水处理拓荒及要道部件,目      前具备 90%以上中枢零部件的自产能力,产业链较为齐备。纵脱 2023 年末,公司居品涵盖 8 个      大类、83 个系列、1,700 多个品种规格,居品体系与上年末变化不大。同期,公司对时候开发及      居品想象较为风趣,2023 年研发参加 0.67 亿元,占营业总收入的比重约为 4%,同相比为安靖;      纵脱 2023 年末累计取得国度授权专利 262 项,其中发明专利 32 项。全体来看,完备的坐褥能力      和居品体系,以及合手续的研发参加使得公司保管了较为安靖的行业地位和商场竞争力。      坐褥方面,公司清水机等中枢居品以自产自销为主,但茶吧机、管线机等多类非中枢居品主要为      外采半制品,并通过马虎加工设施后对出门售,因此该部分居品公司仅统计销量,未统计产量,      同期该部分居品单价较低但销量很高,使得各年度全体拓荒销量远高于产量。2023 年公司全体      拓荒产能无变化,受居品结构休养影响,曩昔外采居品增多,自产数目小幅下跌。同期,国产玻      璃钢桶全自动产线已参加坐褥,公司玻璃钢桶年产能提高超 30 万个,带动曩昔中枢部件产量整      体增长,但该类部件平直对外售售较少,新增产量多储备用于后续全体拓荒坐褥,使得中枢部件      产销率显耀下滑。      公司禁受“以销定产”的坐褥方法,平凡字据下一月度的商场需求量预测进行排产,定制化的      ODM 居品则为订单式坐褥,该部分占相比小,且平凡按月/季度下达订单,因此各年末在手订单      对收入粉饰倍数较低。公司客户数目较多,销售围聚度偏低,2023 年前五大客户销售额占比为      商场布局方面,2023 年公司进一步加大国内结尾商场开拓力度,加速线上销售渠谈开发,全年      国内销售额竣事增长,占比提高至 39.64%。但同期,国外商场仍为最主要收入着手,仍需怜惜      国外业务可能濒临的政局波动风险、资金风险、汇兑风险、利润留存回流风险以及海独揽度高潮      等问题。      采购方面,公司主要原材料为离子交换树脂、HDPE、膜片、电路板、活性炭及玻璃纤维等,原   纵脱 2023 年末,公司董事会共 6 名董事,其中落寞董事 3 名,瞿开国先生任董事长;监事会共 3 东谈主,包括 1 名职工代表监事,设监事会主席; 设总司理 1 东谈主。   字据好意思国水质协会(WQA)的分类标准,水处理拓荒分为 POE(point of entry)和 POU(point of use),平凡分一名为“洪水”和“小水”,                                                                                    “大 水”指中央清水机和中央软水机等处理全屋水质的机型,      “小水”指结尾饮用水拓荒。               开能健康科技集团股份有限公司 材料品类较多,采购较为散播,2023 年前五大供应商采购额占比为 17.50%,全体较为安靖。 中诚信国际以为到,当今国内房地产行业环境尚未全齐复原,通过新址装修带来的清水整机居品 需求蔓延仍受到一定影响。但跟着公司国内结尾商场布局的冉冉完善,以及破钞者对饮水安全意 识、健康平静要求的提高,改日国内商场需求细腻;同期,国外商场需求较为巩固,全体来看未 来公司居品销售的安靖性仍有一定保障。                     表 1:公司主要居品坐褥及销售情况      居品            有计划        2021             2022                 2023              产量(万台)                   34.19            39.27                37.90  水处理全体拓荒     销量(万台)                   52.62            60.57                64.00              产销率                    153.87%          154.24%              168.87%              产量(万个)                  191.43           198.76               239.16  水处理中枢部件     销量(万个)                  173.47           185.51               168.00              产销率                    90.62%           93.34%               70.24% 注:公司未知道细分品类产能及产销量数据。 府上着手:公司年报,中诚信国际整理 追踪期内公司增合手参股企业原能集团股权,需对后来续谋划及投资收益情况保合手怜惜。                       )系开能健康于 2014 年以自有资金 1.00 亿 原能细胞科技集团有限公司(以下简称“原能集团” 元认缴出资确立的公司,主要业务为细胞深低温第三方存储奇迹、细胞药物研发坐褥、细胞制剂 研发坐褥、细胞因子化妆品研发及联系自动化存储拓荒坐褥等。2014 年起,原能集团屡次引入 计谋投资者进行增资,公司于 2018 年对其合手股比例降至 50%以下,故自此不再纳入并吞报表范 围。2023 年 10 月,商量到原能集团发展情况向好,公司斥资 2.67 亿元向少数激动购入原能集团 国先生。2023 年原能集团竣事营业总收入 1.73 亿元、归母净利润为 0.12 亿元;同期末总钞票为 中诚信国际以为,原能集团仍处于需要较大投资的发展阶段,自成立起屡次增资扩股,改日仍需 对原能集团的谋划及投资收益情况保合手怜惜。 主要在建技俩为“开能转债”募投技俩,开发资金有较好保障,改日若能顺利达产将令公司谋划 实力进一步增强,但亦需怜惜后续销售渠谈开拓及新增产能消化情况。 在建技俩方面,追踪期内,中水回用及饮水拓荒技俩开发工程已进入开发末期,技俩投资已基本 完成,后续将开动拓荒调试及试坐褥,揣测将于 2025 年头完竣投产。 纵脱 2023 年末,公司在建技俩主要为健康清水装备坐褥线数智化升级及扩建技俩,即“开能转 债”募投技俩,拟通过购置先进的坐褥、检测拓荒开发新的坐褥线,并对现存产线进行自动化升 级,提高坐褥效果和自动化水平、加大产能供给。该技俩总投资为 20,901.56 万元,有计划开发期 阀 15 万台、中央清水机 1.5 万台、中央软水机 3 万台、工业阀 3 万台、工业膜 10 万个的坐褥能 力。该技俩已于 2023 年内开动开发,曩昔末已累计参加资金 1,590.51 万元。中诚信国际以为, 上述技俩若顺利建成达产,公司全体业务范畴及谋划实力将得到提高,但亦需怜惜后续销售渠谈                   开能健康科技集团股份有限公司    开拓及新增产能消化情况。 财务风险 中诚信国际以为,追踪期内公司收入范畴基本安靖,营业毛利率同比优化,带动盈利能力全体提高;对参股 企业增资较多,但刊行“开能转债”且新增银行借款融资,2023 年末货币资金储备增多,财务杠杆比率同比 上升;谋划获现水平显耀增强,可全体竣事资金均衡。    盈利能力    升,带动利润总和小幅增长,总钞票收益率随之回升。2024 年一季度,公司竣事营业总收入 3.81    亿元,同比小幅增长 2.51%;同期,营业毛利率同比提高 2.57 个百分点至 40.03%,延续改善趋    势;加之当期汇兑收益增多,利润总和同比增长 67.53%。全体来看,追踪期内公司盈利能力有    所提高。                表 2:连年来公司主要板块收入及毛利率组成情况(亿元、%)           技俩                     收入             毛利率        收入             毛利率        收入             毛利率     结尾业务及奇迹              8.60        42.12         9.89        40.37     10.42           42.69     智能制造及中枢部件            6.08        22.15         6.33        24.54         6.03        28.58     其他生态居品及部件            0.44            --        0.39            --        0.26            --     营业总收入/营业毛利率      15.11           33.44     16.61           33.95     16.72           37.53    注:                         “智能制造及中枢部件”为面向 ODM 客户及经销商,联系居品均为     “结尾业务及奇迹”为面向家庭、酒店餐饮等结尾销售商场,    水处理拓荒及要道部件。    府上着手:公司财务报表,中诚信国际整理    钞票质地    新增短期借款融资较多所致。公司仅 ODM 等少部分业务存在账期,应收账款占用资金相对较    少,且账期在 1 年以内的应收款占比保合手在 90%以上;2023 年末前五名应收账款占比为 24.41%,    同比变化不大,全体来看回款风险较为可控。2023 年公司玻璃钢桶等自产中枢部件储备量增多    较多,但该居品单价较低,且公司压降产制品库存,同期末存货有所减少。2023 年公司增合手原能    集团股权新增投资 2.67 亿元,并向其派出董事,已达到对其施加要紧影响的标准,故将对其历    史投资由其他非流动金融钞票休养至始终股权投资。全体来看,公司非流动钞票占比偏高,钞票    流动性一般。    公司负借主要为银行借款等有息债务以及吩咐账款等谋划性欠债,其中吩咐账款随采购范畴的扩    大而有所增多。2023 年公司新增部分短期借款并刊行“开能转债”,年末有息债务范畴随之显耀    增长,短期债务仍占相比高。    权利方面,跟着利润齐集,公司整个者权利保合手增长,但受债务融资增多影响,2023 年末钞票负    债率及总老本化比率均有所上升,需对后续财务杠杆比率限度情况保合手怜惜。分成方面,字据                  开能健康科技集团股份有限公司 现款流及偿债情况 收货于面向结尾破钞者、ODM 客户及商超卖场的业务方法,公司谋划获现能力细腻,2023 年进 一步压缩存货资金占用,并加强供应商账期经管,谋划行径净现款流显耀增多。同期,公司增合手 原能集团股权,白叟道现款开销较多,但增多短期银行借款及刊行“开能转债”使得筹资行径现 金净流入显耀增多,公司全体可竣事资金均衡。 偿债能力方面,2023 年末有息债务范畴的扩大以及利息开销的相应增多使得 EBITDA 对债务本 息的保障能力有所弱化,FFO 对总债务的粉饰经过亦有所下跌。纵脱 2024 年 3 月末,公司共获 得银行授信额度 11.93 亿元,其中未使用额度为 4.39 亿元。资金经管方面,公司对国内全资子公 司资金进行归集,并对非全资子公司进行逐日资金监管和呈报;对国外资金按照货款结算周期定 期汇回到国内。                  表 3:连年来公司财务联系有计划情况(亿元、%、X)  时代用度率                       25.30          25.77          27.72              29.53  谋划性业务利润                      1.29           1.32           1.62                0.40  利润总和                         1.45           1.14           1.59                0.34  总钞票收益率                       7.91           5.74           7.04                  --  货币资金                         2.81           4.13           8.95                8.96  应收账款                         2.36           2.29           2.14                2.03  存货                           2.93           3.22           2.49                2.53  始终股权投资                       0.42           1.37           8.88                8.82  其他非流动金融钞票                    4.64           4.72           0.07                0.07  固定钞票                         2.57           2.32           2.35                2.28  总钞票                         21.33          23.36          29.98              29.97  短期借款                         2.62           4.49           7.03                7.34  吩咐账款                         2.04           1.39           1.87                2.12  总欠债                          8.81          12.17          16.27              16.59  短期债务/总债务                    89.40          86.53          78.30              78.58  总债务                          3.87           6.31          10.22              10.40  股本                           5.77           5.77           5.77                5.77  老本公积                         2.04           0.76           0.63                0.68  未分派利润                        3.74           4.05           4.72                4.63  整个者权利忖度                     12.52          11.18          13.71              13.38  钞票欠债率                       41.29          52.12          54.27              55.34  总老本化比率                      23.62          36.05          42.70              43.73  谋划行径产生的现款流量净额                1.87           1.55           3.75                0.55  投资行径产生的现款流量净额               -0.01          -0.60          -3.50               -0.16  筹资行径产生的现款流量净额               -0.97           0.31           4.30               -0.37  EBITDA 利息保障倍数               14.27          12.38           8.18                  --  FFO/总债务                      0.40           0.30           0.22                  --  总债务/EBITDA                   1.67           3.02           3.83                  -- 府上着手:公司财务报表,中诚信国际整理 或有事项 纵脱 2024 年 3 月末,公司受限钞票账面价值忖度为 3.49 亿元,占当期末总钞票的比例为 11.64%, 主要为抵质押用于取得银行借款的存货、固定钞票和应收账款等。同期末,公司无影响开阔谋划 的要紧未决诉讼情况,对外担保余额仅为 0.03 亿元,为对曩昔出让控股权子公司的存续担保,                       开能健康科技集团股份有限公司      或有风险较为可控。      过往债务践约情况:字据公司提供的《企业信用陈述》及联系府上,2021~2024 年 3 月末,公司      整个借款均到期还本、按期付息,未出现蔓延支付本金和利息的情况。字据公开府上,纵脱本评      级陈述出具日,公司在公开商场无信用背信记载。 假定与预测6 假定      ——2024 年,开能健康产能进一步提高,全体产销量随之增长。      ——2024 年,开能健康在建技俩新增投资保管一定例模。      ——2024 年,开能健康融资范畴全体安靖,利润合手续齐集。 预测                               表 4:预测情况表                      要紧有计划               2022 年执行      2023 年执行      2024 年预测      总老本化比率(%)                                36.05         42.70        40.50~42.50      总债务/EBITDA(X)                             3.02          3.83          3.50~3.80      府上着手:公司财务报表,中诚信国际预测 休养项      ESG7发扬方面,公司提防可合手续发展和安全经管,并积极履行当作上市公司的社会包袱;公司      处分结构较优,内限度度较为完善,当今 ESG 发扬较好,潜在 ESG 风险较小,与前次 ESG 评      估无要紧变化。流动性评估方面,公司具有一定的备用流动性,且当作 A 股上市公司,具备直      接融资渠谈,财务弹性尚可;并吞口径现款及等价物储备尚可,不错撑合手在建技俩后续开发投资,      且短期内债务围聚偿付压力较为可控,改日一年流动性着手粗略对流动性需求形成粉饰。 追踪债券信用分析      “开能转债”刊行金额为 2.50 亿元,召募资金净额为 2.44 亿元,用于投资健康清水装备坐褥线      数智化升级及扩建技俩以及补充流动资金。纵脱 2023 年末,公司已使用召募资金 0.57 亿元,资      金用途未发生变化。      “开能转债”确立赎回、回售以及转股价钱修正条件。追踪期内,受利润分派事项影响,公司将      “开能转债”转股价钱休养至 5.52 元/股。追踪期内,公司股票价钱未触发有条件赎回条件8,未      到有条件回售条件9的可实行时代,改日需怜惜公司股价变动及转股价钱休养后续安排对“开能   中诚信国际对刊行主体的预测性信息是中诚信国际对刊行主体信用景况进行分析的考量要素之一。在该项预测性信息作出时,中诚信国际考 虑了与刊行主体联系的要紧假定,可能存在中诚信国际无法预思的其他事项和假定要素,该等事项和假定要素可能对预测性信息变成影响,因 此,前述的预测性信息与刊行主体的改日执行谋划情况可能存在相反。   中诚信国际的 ESG 要素评估驱散以中诚信绿金科技(北京)有限公司的 ESG 评级驱散为基础,连合专科判断得到。   在债券转股期内,要是 A 股股票一语气 30 个交游日中至少有 15 个交游日的收盘价钱不低于当期转股价钱的 130%(含)                                                               ,或是债券未转股余额 不及 3,000 万元时,公司有权决定赎回沿路或部分未转股的可补助公司债券。   在“开能转债”临了两个计息年度,要是公司 A 股股票在职何一语气 30 个交游日的收盘价钱低于当期转股价钱的 70%时,债券合手有东谈主有权将 其合手有的沿路或部分可补助公司债券回售给公司。             开能健康科技集团股份有限公司   转债”兑付和转股的影响。   “开能转债”未确立担保增信步履,债券信用水平与公司信用实力高度联系。追踪期内公司谋划   层面仍保合手一定的行业地位和商场竞争力,主营业务谋划情况细腻,信用质地无显耀恶化趋势。 评级论断   要而言之,中诚信国际保管开能健康科技集团股份有限公司的主体信用等第为 A+,评级预测为   安靖;保管“开能转债”的信用等第为 A+。                      开能健康科技集团股份有限公司 附一:开能健康科技集团股份有限公司股权结构图及组织结构图(纵脱 2024 年 3 月末)                   主要子公司全称                  简称    合手股比例 开能控股香港有限公司                                开能控股   100.00% CanatureN.A.Inc                           北好意思开能   50.77% 上海奔泰水处理拓荒有限公司                             上海奔泰   100.00% 浙江开能润鑫电器有限公司                              润鑫电器   95.00% 江苏开能华宇环保拓荒有限公司                            开能华宇   61.10% 注:  “职工合手股有计划”指“开能健康科技集团股份有限公司-2023 年职工合手股有计划” 府上着手:公司提供                    开能健康科技集团股份有限公司 附二:开能健康科技集团股份有限公司财务数据及主要有计划(并吞口 径)     财务数据(单元:万元)            2021            2022           2023           2024.3/2024.1~3 货币资金                         28,145.19       41,309.92      89,488.29            89,558.61 应收账款                         23,616.34       22,899.56      21,363.33            20,329.78 其他应收款                        13,384.80          787.50       1,513.99             1,832.70 存货                           29,268.26       32,224.30      24,871.62            25,269.51 始终投资                         50,655.69       60,942.07      89,511.16            88,939.35 固定钞票                         25,733.21       23,203.10      23,488.06            22,797.51 在建工程                            319.54        5,008.54       8,290.30             9,726.50 无形钞票                         11,521.14       10,537.53       9,755.79             9,450.26 钞票统共                        213,285.89      233,596.76     299,821.58           299,709.85 其他吩咐款                         9,613.25        8,420.21       6,955.32             8,069.69 短期债务                         34,615.08       54,559.09      80,002.68            81,739.54 始终债务                          4,104.56        8,492.44      22,166.48            22,275.71 总债务                          38,719.63       63,051.53     102,169.16           104,015.24 净债务                          12,362.06       23,050.95      14,558.60            14,456.63 欠债忖度                         88,063.29      121,748.86     162,708.10           165,873.28 整个者权利忖度                     125,222.60      111,847.90     137,113.47           133,836.56 利息开销                          1,628.40        1,684.50       3,266.26                    -- 营业总收入                       151,148.74      166,064.24     167,169.94            38,139.21 谋划性业务利润                      12,883.98       13,222.49      16,245.85             4,003.97 投资收益                          3,096.87         -476.29      -2,246.09              -571.83 净利润                          11,710.25        9,903.39      15,347.77             2,934.95 EBIT                         16,865.17       12,829.62      18,782.51                    -- EBITDA                       23,237.06       20,862.38      26,705.20                    -- 谋划行径产生的现款流量净额                18,676.77       15,543.53      37,483.04             5,509.85 投资行径产生的现款流量净额                   -51.35       -5,981.01     -34,967.38            -1,646.95 筹资行径产生的现款流量净额                -9,660.26        3,098.30      43,028.81            -3,686.16             财务有计划            2021           2022           2023           2024.3/2024.1~3 营业毛利率(%)                           33.44          33.95          37.53               40.03 时代用度率(%)                           25.30          25.77          27.72               29.53 EBIT 利润率(%)                        11.16           7.73          11.24                   -- 总钞票收益率(%)                           7.91           5.74           7.04                   -- 流动比率(X)                             1.31           1.12           1.22                1.19 速动比率(X)                             0.92           0.76           1.00                0.98 存货盘活率(X)                            3.44           3.57           3.66               3.65* 应收账款盘活率(X)                          6.40           7.14           7.55               7.32* 钞票欠债率(%)                           41.29          52.12          54.27               55.34 总老本化比率(%)                          23.62          36.05          42.70               43.73 短期债务/总债务(%)                        89.40          86.53          78.30               78.58 经休养的谋划行径净现款流/总债务(X)                 0.44           0.22           0.34                   -- 经休养的谋划行径净现款流/短期债务(X)                0.49           0.25           0.43                   -- 谋划行径产生的现款流量净额利息保障倍数(X)             11.47           9.23          11.48                   -- 总债务/EBITDA(X)                       1.67           3.02           3.83                   -- EBITDA/短期债务(X)                      0.67           0.38           0.33                   -- EBITDA 利息保障倍数(X)                   14.27          12.38           8.18                   -- EBIT 利息保障倍数(X)                     10.36           7.62           5.75                   -- FFO/总债务(X)                          0.40           0.30           0.22                   -- 注:1、2024 年一季报未经审计;2、中诚信国际分析时将“其他流动欠债”中的已背书未绝交证据的单据计入短期债务;3、带 “*”有计划照旧 年化处理。                        开能健康科技集团股份有限公司 附三:基本财务有计划的规划公式          有计划                                  规划公式                        短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/交游性金融欠债+吩咐单据+一        短期债务                        年内到期的非流动欠债+其他债务休养项        始终债务            始终借款+吩咐债券+租出欠债+其他债务休养项        总债务             始终债务+短期债务        经休养的整个者权利       整个者权利忖度-搀杂型证券休养 老本结构        钞票欠债率           欠债总和/钞票总和        总老本化比率          总债务/(总债务+经休养的整个者权利)        非受限货币资金         货币资金-受限货币资金        利息开销            老本化利息开销+用度化利息开销+休养至债务的搀杂型证券股利开销        始终投资            债权投资+其他权利器用投资+其他债权投资+其他非流动金融钞票+始终股权投资        应收账款盘活率         营业收入/(应收账款+应收款项融资休养项)        存货盘活率           营业成本/存货平均净额 谋划效果                   (应收账款平均净额+应收款项融资休养项平均净额)×360 天/营业收入+存货平均净额×360        现款盘活天数          天/营业成本+条约钞票平均净额×360 天/营业收入-吩咐账款平均净额×360 天/(营业成本+期                        末存货净额-期初存货净额)        营业毛利率           (营业收入-营业成本)/营业收入        时代用度忖度          销售用度+经管用度+财务用度+研发用度        时代用度率           时代用度忖度/营业收入                        营业总收入-营业成本-利息开销-手续费及佣金开销-退保金-赔付开销净额-索求保障条约准备        谋划性业务利润                        金净额-保单红利开销-分保用度-税金及附加-时代用度+其他收益-非相通性损益休养项 盈利能力        EBIT(息税前盈余)     利润总和+用度化利息开销-非相通性损益休养项        EBITDA(息税折旧摊                        EBIT+折旧+无形钞票摊销+始终待摊用度摊销        销前盈余)        总钞票收益率          EBIT/总钞票平均余额        EBIT 利润率        EBIT/营业收入        收现比             销售商品、提供劳务收到的现款/营业收入        经休养的谋划行径产生      谋划行径产生的现款流量净额-购建固定钞票无形钞票和其他始终钞票支付的现款中老本化的 现款流    的现款流量净额         研发开销-分派股利利润或偿付利息支付的现款中利息开销和搀杂型证券股利开销                        经休养的谋划行径产生的现款流量净额-营运老本的减少(存货的减少+谋划性应收技俩的减少        FFO                        +谋划性吩咐技俩的增多)        EBIT 利息粉饰倍数     EBIT/利息开销        EBITDA 利息粉饰倍数   EBITDA/利息开销 偿债能力        谋划行径产生的现款流                        谋划行径产生的现款流量净额/利息开销        量净额利息粉饰倍数 注:1、“利息开销、手续费及佣金开销、退保金、赔付开销净额、索求保障条约准备金净额、保单红利开销、分保用度”为金融及波及金融业 务的联系企业专用;2、字据《对于改换印发 2018 年度一般企业财务报表体式的奉告》(财会[2018]15 号),对于未实行新金融准则的企业, 始终投资规划公式为:“始终投资=可供出售金融钞票+合手有至到期投资+始终股权投资”;3、字据《公开刊行证券的公司信息知道表现注解性公告 第 1 号——非相通性损益》证监会公告[2008]43 号,非相通性损益是指与公司开阔谋划业务无平直关系,以及虽与开阔谋划业务联系,但由于 其性质格外和偶发性,影响报表使用东谈主对公司谋划事迹和盈利能力作念出开阔判断的各项交游和事项产生的损益。                      开能健康科技集团股份有限公司 附四:信用等第的标志及界说   个体信用评估                                           含义  (BCA)等第标志                在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,背信风险极      aaa                低。      aa        在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响很小,背信风险很低。       a        在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力较强,较易受不利经济环境的影响,背信风险较低。      bbb       在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力一般,受不利经济环境影响较大,背信风险一般。      bb        在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高背信风险。       b        在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力较地面依赖于细腻的经济环境,背信风险很高。      ccc       在无外部格外支合手下,受评对象偿还债务的能力超越依赖于细腻的经济环境,背信风险极高。      cc        在无外部格外支合手下,受评对象基本弗成偿还债务,背信很可能会发生。       c        在无外部格外支合手下,受评对象弗成偿还债务。 注:除 aaa 级,ccc 级及以劣等第外,每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调,暗示略高或略低于本等第。    主体等第标志                                 含义       AAA        受评对象偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,背信风险极低。       AA         受评对象偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响较小,背信风险很低。           A      受评对象偿还债务的能力较强,较易受不利经济环境的影响,背信风险较低。       BBB        受评对象偿还债务的能力一般,受不利经济环境影响较大,背信风险一般。           BB     受评对象偿还债务的能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高背信风险。           B      受评对象偿还债务的能力较地面依赖于细腻的经济环境,背信风险很高。       CCC        受评对象偿还债务的能力超越依赖于细腻的经济环境,背信风险极高。       CC         受评对象基本弗成偿还债务,背信很可能会发生。           C      受评对象弗成偿还债务。 注:除 AAA 级,CCC 级及以劣等第外,每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调,暗示略高或略低于本等第。  中始终债项等第标志                                含义       AAA        债券安全性极强,基本不受不利经济环境的影响,信用风险极低。       AA         债券安全性很强,受不利经济环境的影响较小,信用风险很低。           A      债券安全性较强,较易受不利经济环境的影响,信用风险较低。       BBB        债券安全性一般,受不利经济环境影响较大,信用风险一般。       BB         债券安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高信用风险。           B      债券安全性较地面依赖于细腻的经济环境,信用风险很高。       CCC        债券安全性超越依赖于细腻的经济环境,信用风险极高。       CC         基本弗成保证偿还债券。           C      弗成偿还债券。 注:除 AAA 级,CCC 级及以劣等第外,每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调,暗示略高或略低于本等第。   短期债项等第标志                                含义       A-1        为最高等短期债券,还本付息风险很小,安全性很高。       A-2        还本付息能力较强,安全性较高。       A-3        还本付息能力一般,安全性易受不利环境变化的影响。           B      还本付息能力较低,有很高的背信风险。           C      还本付息能力极低,背信风险极高。           D      弗成按期还本付息。 注:每一个信用等第均不进行微调。                             开能健康科技集团股份有限公司 落寞·客不雅·专科 地址:北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编:100010 电话:+86(10)6642 8877 传真:+86(10)6642 6100 网址:www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code:100010 Tel: +86(10)6642 8877 Fax: +86(10)6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn